1. Risque lié à la connaissance du marché par l'équipe et à l'exactitude des prévisions
Risque : L'équipe de DEXR pourrait ne pas avoir une (bonne) connaissance du marché et/ou établir des prévisions incorrectes.
Conséquence : Si l'équipe ne dispose pas d'une connaissance suffisante du marché, elle risque de fixer de mauvais objectifs. Cela peut conduire à une valorisation plus faible lors d'une éventuelle sortie, car le business plan n'a pas pu être exécuté comme prévu. Dans ce cas, le rendement pourrait être inférieur, voire inexistant. Dans le pire des cas, cela pourrait même entraîner la liquidation et la faillite de DEXR, avec la perte partielle ou totale du capital investi.
2. Risque lié au besoin de nouveaux financements
Risque : Compte tenu de la phase de développement dans laquelle se trouve le porteur de projet, il est probable qu'un besoin de nouveaux financements apparaisse.
Conséquence : D'une part, il existe un risque que l'entreprise ne trouve pas d'investisseurs, ce qui entraînerait la dissolution ou la faillite de la société, faisant ainsi perdre à l'investisseur une partie ou la totalité de son investissement. D'autre part, si l'entreprise trouve de nouveaux investisseurs, cela entraînera une dilution, qui sera d'autant plus importante si la valorisation est inférieure à celle actuellement retenue.
Observation : Les investisseurs auront la possibilité de co-investir dans les nouvelles levées de fonds, aux conditions d'investissement applicables à ce moment-là.

1. Qualité et responsabilité des contenus de sécurité générés par l'IA
Risque : Le contenu de formation généré par l'IA contient des erreurs ou des omissions dans les procédures.
Conséquence : Les clients peuvent avoir besoin de temps supplémentaire pour accorder leur confiance au contenu généré par l'IA, et une validation manuelle plus importante peut s'avérer nécessaire durant la phase initiale.
Observation : Le modèle de curation LEAP et le modèle de validation interne contrôlent chaque module sur la base de normes de qualité établies, avec une approbation par un expert métier pour les contenus critiques en matière de sécurité. En outre, un suivi complet des versions et un journal d'audit permettent de savoir qui a validé quel élément et à quel moment.
2. Validité juridique et responsabilité des modules d'audit
Risque : Les évaluations de compétences effectuées au sein de la plateforme ne sont pas encore reconnues au même titre que les certifications existantes (VCA, ISO 45001, normes internes).
Conséquence : L'adoption du module d'audit peut dans un premier temps débuter en tant qu'outil complémentaire plutôt que comme un substitut, ce qui ralentit le déploiement sans pour autant le bloquer.
Observation : DEXR positionnera les modules d'audit comme une preuve justificative documentée au sein du cadre de compétences existant du client. Elle alignera les critères d'évaluation sur des normes reconnues, maintiendra un décideur humain dans la boucle (human-in-the-loop) et définira clairement les responsabilités dans les contrats clients.
3.Confidentialité des données clients relatives aux procédés
Risque : Les modules de formation et d'audit sont élaborés sur la base de procédures, de sites et d'installations spécifiques au client. Les clients peuvent émettre des réserves quant à la manière dont ces données sont traitées et quant à savoir si elles sont utilisées pour améliorer les modèles propres à DEXR.
Conséquence : Certains clients peuvent exiger des accords supplémentaires ou des restrictions avant de commencer la création de contenu, ce qui ajoute des étapes supplémentaires au processus d'intégration.
Observation : DEXR prévoit des accords de données clairs par client, une séparation stricte des données clients et l'absence d'utilisation des données clients pour l'entraînement du modèle de curation interne LEAP de DEXR sans consentement explicite. Ce modèle est exclusivement entraîné pour évaluer la qualité des modules de formation et d'audit, et non pour les générer. DEXR propose différentes options de déploiement en fonction des exigences du client : hébergement cloud au sein de l'UE, environnement cloud privé dédié ou hébergement sur site où la plateforme et le modèle de curation LEAP fonctionnent au sein de la propre infrastructure du client. Cette flexibilité fait partie intégrante de la proposition de valeur basée sur la confiance envers les clients industriels.
4. Capacité de validation par des experts.
Risque : L'IA accélère considérablement la création de contenu, mais chaque module de formation et d'audit doit toujours être validé par un expert métier. Le temps consacré par les experts chez les clients et partenaires peut ainsi devenir le goulot d'étranglement (bottleneck), plutôt que la production de contenu.
Conséquence : Le nombre de modules validés peut progresser plus lentement que la rapidité avec laquelle le contenu est créé, laissant certains modules en attente de révision.
Remarque : Le modèle de curation LEAP attribue préalablement un score à chaque module, de sorte que les experts n'évaluent que les éléments nécessitant de l'attention au lieu de devoir tout examiner en détail. La validation est scindée en tâches de révision courtes et ciblées. Outre les experts des clients, DEXR développe une communauté d'experts en contenu non pas spécifique à une entreprise, mais à l'échelle du secteur : des professionnels de la sécurité, des formateurs et des spécialistes retraités qui valident les modules pour plusieurs clients au sein d'un même secteur. Les contributeurs reçoivent des crédits pour leur travail de validation, ce qui intègre la révision à l'économie de la plateforme et fait de la validation une ressource partagée et évolutive (scalable), au lieu d'un goulot d'étranglement propre à chaque client.
5. Acceptation des audits de compétences par les collaborateurs
Risque : Les travailleurs et leurs représentants (conseils d'entreprise, syndicats) peuvent percevoir les modules d'audit comme un outil de surveillance ou d'évaluation plutôt que comme un instrument de soutien, ce qui peut engendrer des réticences sur le lieu de travail.
Conséquence : Les modules d'audit devront être clairement introduits sur chaque site. Les premières mises en œuvre serviront à démontrer que l'outil soutient les collaborateurs plutôt que de les juger.
Observation : Les modules d'audit sont positionnés et conçus comme un moyen sûr de pratiquer et de démontrer des compétences, avec une communication claire sur ce qui est mesuré et pourquoi. Les résultats sont partagés avec le collaborateur, les partenaires sociaux sont impliqués dès le début de chaque déploiement et les audits sont associés à des formations ciblées, de sorte que chaque écart constaté soit assorti d'un parcours concret pour le combler.

Risque : Le risque d'insolvabilité signifie que DEXR ne dispose pas de ressources suffisantes pour respecter ses échéances de paiement (cessation de paiements).
Conséquence : l'entreprise ne trouve pas de financement alternatif (crédit ébranlé), elle peut faire faillite. L'insolvabilité ou la faillite de DEXR peut entraîner un rendement inférieur ou inexistant et, dans le pire des cas, une perte partielle ou totale du capital investi.

1. Risque lié à l'absence de garanties
Risque : Ni les actions de DEXR ni les Notes Participatives du compartiment DEXR 3A de Spreds Finance n'offrent de garantie de rendement ou de remboursement du capital investi.
2. Risque lié à l'absence de rendement fixe
Risque : Les Notes Participatives n'offrent pas de rendement fixe. Le rendement des Notes Participatives dépend exclusivement des performances de l'Actif Sous-jacent, à savoir les actions de DEXR.
Conséquence pour ces deux risques  : Si les prévisions du porteur de projet ne se concrétisent pas (dans les délais prévus), il existe un risque de rendement inférieur ou inexistant et, dans le pire des cas, de perte partielle ou totale du capital investi.
Observation pour ces deux risques : es investisseurs en Notes Participatives supportent le même risque économique que s'ils investissaient directement en tant qu'actionnaires de DEXR.

Risque : Bien que chaque compartiment de Spreds Finance soit à l'abri de la faillite par rapport aux autres compartiments et aux obligations générales de Spreds Finance elle-même (ce qui signifie que les créanciers ne peuvent pas se retourner contre un compartiment sur lequel ils n'ont pas de droits directs), il existe un risque théorique d'insolvabilité.
Conséquence :  Si une telle insolvabilité devait se produire, les détenteurs de Notes pourraient être exposés au risque d'un retard important dans le recouvrement de leur investissement. 

Remarque : La probabilité que ce risque se réalise est extrêmement faible compte tenu de la structure et de l'organisation de Spreds Finance, en particulier le mécanisme de compartimentage et l'étanchéité aux faillites décrits ci-dessus. Chaque prise de participation ou prêt accordé à un porteur de projet est comptabilisé dans un compartiment distinct et traité de manière appropriée dans la comptabilité, compte tenu du fait que la comptabilité est tenue par compartiment. En raison (i) des conditions attachées à l'émission des Notes Participatives, (ii) des statuts de Spreds Finance et (iii) de l'article 10 de la loi réglementant la reconnaissance et l'encadrement du crowdfunding et portant des dispositions diverses en matière de finances, et par dérogation aux articles 7 et 8 de la loi hypothécaire du 16 décembre 1851, les actifs d'un compartiment déterminé servent exclusivement de garantie aux droits des investisseurs relatifs à ce compartiment.

1. Risque lié à l'absence de marché secondaire organisé pour les Notes Participatives
Risque : Ni le porteur de projet ni Spreds Finance n'organisent de marché secondaire pour les Notes Participatives. Il appartient donc à l'investisseur lui-même de trouver un acheteur pour ses Notes Participatives. Compte tenu de l'absence de marché secondaire, il n'existe aucun moyen d'établir de manière adéquate une méthodologie de prix comparative pour les Notes Participatives.
Conséquence : Il est possible qu'un détenteur de Notes Participatives ne trouve pas d'acheteur pour les Notes qu'il souhaite vendre (au prix auquel il souhaite les vendre).
Remarque : L'objectif n'est pas de vendre les Notes Participatives mais de vendre l'Actif Sous-jacent, souvent à l'occasion de la vente de la Société Sous-jacente elle-même.
2. Risque lié au vote de l'assemblée générale des détenteurs de Notes Participatives sur la vente
Risque : Toute décision de Spreds Finance de vendre des actions de DEXR est soumise à l'approbation des détenteurs de Notes Participatives représentant au moins 75 % des Notes Participatives en circulation, à moins que Spreds Finance ne soit tenue de les vendre en vertu d'une disposition contractuelle ou légale.
Conséquence : Les investisseurs courent donc le risque que l'assemblée générale des détenteurs de Notes Participatives refuse la vente de la participation, auquel cas tous les investisseurs seront liés par cette décision et devront attendre d'obtenir le remboursement de leurs Notes Participatives.
3. Risque lié à un investissement dans une jeune entreprise
Risque : Investir dans des actions de jeunes entreprises comporte le risque de ne pas trouver d'acheteur pour les actions, ou de ne pas en trouver à un prix équitable offrant un rendement conforme au marché, ou encore de ne pas en trouver dans un délai raisonnable.
Conséquence : Si aucun acheteur n'est trouvé pour la participation, le remboursement des Notes Participatives ne sera pas possible.
Observation : Spreds Finance fera tout ce qui est en son pouvoir dans le cadre de ses compétences pour obtenir le meilleur prix possible.

1. Risque lié à l'absence d'analyse par Spreds Finance
Risque : Spreds Finance n'a pas réalisé d'analyse du projet proposé ni de la situation financière de la Société Sous-jacente.
Conséquence : Tout investisseur envisageant de souscrire à des Notes Participatives doit effectuer sa propre analyse de la solvabilité, de l'activité, de la situation financière et des perspectives de DEXR.
Observation : Toute décision d'investir dans des Notes Participatives doit être basée sur une analyse approfondie du projet et de cette fiche d'informations clés sur l'investissement. Le modèle de Spreds Finance ne prévoit pas de proposer aux investisseurs des projets analysés, mais permet aux investisseurs d'investir sur la base des informations mises à leur disposition, après avoir réalisé leurs propres analyses.

2. Risque lié à l'absence de vérification des chiffres d'affaires mentionnés
Risque :DEXR a publié des comptes annuels abrégés dans lesquels le chiffre d'affaires n'est pas accessible au public. En conséquence, les chiffres d'affaires présentés proviennent du porteur de projet lui-même et n'ont pas été vérifiés par le fournisseur de services de crowdfunding.
Conséquence : Il existe un risque limité que ces chiffres soient incorrects, ce qui pourrait influencer l'analyse des investisseurs.
Observation : Ces chiffres proviennent du comptable de DEXR.
3. Risque lié à l'absence de reporting (périodique)
Risque : Il n'existe pas d'obligation de reporting périodique dans les entreprises non cotées en bourse (à l'exception des cas prévus par la loi, tels que l'assemblée générale annuelle des actionnaires et la procédure d'alerte). Si certains entrepreneurs communiquent de manière proactive les bonnes et les mauvaises nouvelles (avec une certaine périodicité), d'autres ne le font pas. En tant qu'actionnaire (minoritaire), on ne peut pas exiger de reporting (en dehors des cas prévus par la loi).
Conséquence :  Si un entrepreneur ne fournit pas de reporting (périodique), de longues périodes peuvent s'écouler sans que les investisseurs n'aient de visibilité sur l'état (financier) de l'entreprise. L'absence de reporting ne modifie pas l'état (financier) de l'entreprise en soi, mais peut créer un sentiment d'inquiétude chez l'investisseur. Si une entreprise doit à un moment donné demander une procédure de réorganisation judiciaire ou une faillite, cela peut être une (grande) surprise pour l'investisseur.
Observation : Les investisseurs en Notes Participatives supportent le même risque que s'ils investissaient directement dans DEXR et devenaient actionnaires. Cependant, Spreds, en tant que fournisseur de services de crowdfunding, s'efforce d'inciter chaque porteur de projet à fournir un reporting au moins deux fois par an.
4. Risque lié au traitement fiscal des plus-values

Risque : À partir du 01/01/2026, une taxe sur les plus-values s'applique lors de la vente d'actifs. Les actions de DEXR tomberont sous le champ d'application de cette taxe sur les plus-values en cas de sortie.
Conséquence : Si la plus-value réalisée lors de la vente des actions DEXR dépasse l'exonération de 10 000 € (qui peut être portée à 15 000 €), les investisseurs devront payer une taxe sur cette plus-value.
Observation : Comme indiqué ci-dessus, il existe une exonération de 10 000 € (montant qui serait indexé chaque année sur l'inflation).

À la connaissance du porteur de projet, il n'existe pas d'autres risques matériels liés à ses activités.